//一圖解讀美聯儲12月決議：如期加息50基點 鮑威爾“鷹風陣陣”//

　　//美聯儲利率決議：加息幅度降至50基點 點陣圖路徑明顯拔高//

　　北京時間周四凌晨3點，美聯儲聯邦公開市場委員會發佈最新的利率決議。與市場預期一致，繼此前連續四次加息75個基點後，本次會議FOMC將加息幅度放緩至50個基點，聯邦基金利率區間由此上調至4.25%-4.50%，達到2007年12月以後的最高值。美聯儲同時宣佈繼續按照設定的路徑展開縮表操作。

（聯邦基金利率上限走勢，來源：tradingeconomics）

　　雖然本次會議出現了加息速度的拐點，但FOMC的政策聲明可以說是幾乎沒有任何變化，僅僅把11月聲明中的俄烏衝突“創造了額外的通脹上行壓力”，改成“增進通脹上行壓力”。本次的決議同樣獲得了所有委員的一致投票通過。

　　這份決議也“復讀”了之前的內容，即公開市場委員會預計持續上調聯邦基金利率區間是適當的，以便實現足夠限制性的貨幣政策狀態，使得通脹隨著時間推移回到2%。

（FOMC政策聲明對比，來源：美聯儲、財聯社）

　　作為今年最後一次利率決議，公開市場委員會也如期發表了最新的經濟預期。其中被廣泛關註的“點陣圖”也進一步出現抬高的傾向。在9月預期中，所有委員對本輪加息的峰值利率預期均低於5%，但在12月預期中，除了2名委員外，所有人都將終值利率點在5%上方。

　　從中值預期的角度來看，FOMC對於終值利率的預期從三個月前的4.6%升至5.1%，意味著後續可能還有75個基點的加息，之後在2024和2025年分別降息1個百分點。令市場隱隱感到不安的是，超過三分之一的委員（7名）預判2024年利率仍將維持在4.50%上方，也就是比目前的位置還要高。

（12月、9月點陣圖點陣圖，來源：美聯儲）

　　在經濟預期方面，公開市場委員會延續了“失業率、通脹上修，經濟增速下修”的節奏。其中雖然今年的實際GDP中值預期有所上升，但市場更為關註的是美聯儲把2023年美國經濟增速預期從1.2%下降至0.5%，同時把核心PCE通脹數據預期上修至3.5%。

（經濟預期，來源：美聯儲）

　　與三個月前相比，預計美國經濟將在2023年陷入衰退的貨幣政策委員又多了一位，大多數委員的實際GDP增速預期都在0.7%以下。

（2023年實際GDP預期分佈情況，來源：美聯儲）

　　美聯儲將在2023年2月1日（北京時間2月2日凌晨）召開下一次議息會議。截至北京時間周四04點30分，CME“美聯儲觀察”工具顯示，聯邦基金利率期貨預測明年2月加息25個基點或50個基點的概率分別為60%和34%。假設美聯儲一個半月後將加息幅度繼續放緩至25個基點，按照目前的預期則有可能再加三次息，即明年5月達到峰值5.00%-5.25%。

（來源：CME）

　　//鮑威爾重申鷹派立場：加息還有一段路要走 下次加息幅度未定//

　　美東時間周三，美聯儲放慢了快速加息的步伐，如期加息50個基點，並表示可能進一步加息。美聯儲主席鮑威爾隨後召開了貨幣政策新聞發佈會，他表示，我們還有更多的工作要做，我們預計持續的加息是適當的，以達到足夠的限制性。

　　鮑威爾講話之後，美股再度跳水，三大股指均跌超1%，但隨後開始震蕩走高，在發佈會結束時，三大股指一度均轉漲。

　　鮑威爾暗示明年的利率水平將高於投資者的預期，他指出，10月和11月通脹數據顯示通脹錄得“可喜的下降”，但還需要更多通脹下降的證據，FOMC繼續認為通脹風險傾向於上升。

　　鮑威爾表示，堅定地致力於將通脹率恢復至2%的目標，加息還有一段路要走，我們的決定將取決於未來的整體數據。

　　對於下一次加息幅度，鮑威爾稱明年2月加息規模將取決於未來的數據和就業市場，我今天無法告訴你下一次加息的規模。這意味著下一次加息50個基點還是25個基點均有可能。

　　鮑威爾反駁了明年逆轉路線的押註。他說道:“直到委員會有信心確認通脹下降到2%之前，我不認為我們會考慮降息。恢復價格穩定可能需要在一段時間內保持限制性政策立場。”

　　儘管此前公佈的通脹數據好於預期，但鮑威爾強調，歷史教訓強烈警告不要過早放鬆政策，將堅持到任務完成為止，加息速度不再是最重要的問題，利率的最終水平更重要。

　　經濟方面，鮑威爾稱，美國經濟與去年相比大幅放緩，不過數據顯示本季度美國經濟將溫和增長，沒有人知道我們是否會陷入衰退，實現“軟著陸”的路徑很窄，但仍有可能。

　　關於勞動力市場，鮑威爾表示，美國勞動力市場仍然極度緊俏，希望重回疫情前的勞動力市場水平，目前處於或高於就業最大化水平，美聯儲的重點是在勞動力市場保持強勁的情況下降低通脹。

　　機構評論稱，從字裡行間看，鮑威爾似乎是在說，他們今天的溝通，他們的點陣圖調整，都在試圖傳達更多的緊縮即將到來，金融市場最好為此做好準備。

　　投行高盛表示，市場對終端利率更低的預期和明年下半年降息的樂觀情緒一直對美聯儲不利，在我們看來是不現實的，除非我們看到市場出現金融危機或流動性枯竭，迫使美聯儲介入並降息。預計美聯儲將加息至5%以上並保持在這一水平。在這一點上，貨幣政策仍然不是限制性的。如果明年通脹率低於聯邦基金利率，而美聯儲維持利率不變，貨幣政策可能就會是限制性的。

　　//美股收盤：議息夜美股上演過山車行情 投資者對經濟前景保持謹慎//

　　美東時間周三，美聯儲連續釋放鷹派信號，市場如坐過山車，美股三大指數集體收跌。

　　當天，美聯儲公佈了最新的利率決議，如期加息50個基點，聯邦基金利率區間由此上調至4.25%-4.50%，達到2007年12月以後的最高值。點陣圖被進一步抬高，超出市場預期。在9月預期中，所有委員對本輪加息的峰值利率預期均低於5%，但在12月預期中，除了2名委員外，所有人都將終值利率點在5%上方。

　　美聯儲主席鮑威爾隨後表示，堅定地致力於將通脹率恢復至2%的目標，加息還有一段路要走，我們的決定將取決於未來的整體數據。對於下一次加息幅度，鮑威爾稱明年2月加息規模將取決於未來的數據和就業市場。

　　投資者對經濟前景仍持謹慎態度，預計借貸成本上升將在未來幾個月開始打壓企業利潤和消費者。

　　“美聯儲通訊社”Nick Timiraos評論稱，美聯儲加息50個基點，並表示可能進一步加息。多數官員計劃明年將利率上調至5%以上，高於此前預期。官員們對會後的政策聲明幾乎沒有做任何改變，保持“持續加息是適當的”的措辭。

　　三菱日聯美國宏觀策略主管George Goncalves表示，美聯儲對點陣圖的修正和對經濟增長和就業下調是最接近經濟衰退的預測，同時將利率保持在幾十年來的高點，這是美聯儲想要確保通脹工作完成，不會那麼快放鬆。美國國債的拋售是市場意識到他們的預期是錯誤的——他們正在加息，但市場仍然沒有認真對待。

　　市場動態

　　截至收盤，道指收跌142.29點，跌幅為0.42%，報33966.35點；納指跌85.93點，跌幅為0.76%，報11170.89點；標普500指數跌24.33點，跌幅為0.61%，報3995.32點。

　　標普500指數的11個板塊在美聯儲加息日幾乎全軍覆沒，其中，金融板塊收跌將近1.3%領跌，原材料和房地產板塊也至少跌超1.0%，信息技術/科技板塊跌超0.8%，可選消費板塊也跌超0.7%，保健板塊則漲超0.1%是唯一收漲的板塊。

　　美股行業ETF普遍收跌，區域銀行ETF收跌1.85%表現最差，銀行業ETF跌超1.6%，金融業ETF跌超1.2%，科技行業ETF和全球科技股指數ETF跌超0.8%，可選消費ETF跌超0.7%，能源業ETF跌超0.6%，醫療業ETF則漲超0.1%，生物科技指數ETF漲超0.5%。

　　熱門股表現

　　大型科技股多數下跌，AMD跌超3%，特斯拉、英偉達跌超2%，蘋果跌超1%，微軟漲0.12%，Meta漲1.2%。

　　生物醫葯、太陽能(行情000591,診股)板塊漲幅居前，Maxeon漲超8%，Moderna、VivoPower漲超5%，BioNTech漲超4%。鋰電池、大麻股跌幅居前，美國雅保跌超5%。

　　熱門中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數漲0.50%。每日優鮮漲近14%，網易漲超4%，富途控股、嗶哩嗶哩漲超2%，騰訊音樂、拼多多、京東漲超1%，唯品會、百度小幅上漲。愛奇藝跌超5%，滿幫、蔚來、小鵬汽車跌超1%，阿裡巴巴、微博、理想汽車小幅下跌。