在短暫的下跌之後，股市正在吸引買家並企穩，但這種購買可能很快就會停止。今年2月，標準普爾500指數飆升至2023年的高點，但截至上周五，該指數較這一水平下跌了近6%。

　　主要推動因素是利率再次攀升，因為市場預計美聯儲還會加息幾次。美聯儲正試圖通過減少經濟需求來降低頑固的通脹。

　　本周，買家在關鍵點位進場。標準普爾500指數目前略高於近期跌勢的低點，略高於3900點。這一水平使該指數保持在10月份最低點以來的整體上升趨勢附近，整個熊市的定義是下跌20%或以上。如果該指數跌破這一點，就意味著自10月份以來的“上升趨勢”正在轉向另一個下降趨勢。目前的水平也恰好在200日移動平均線附近。在這一水平企穩表明，買家正在以與長期平均價格一致的價格支撐該指數。

　　但支撐位有時意味著要被打破。自2022年初熊市開始以來，該指數已多次跌破200日移動平均線，導致滾動平均線持續下跌。這似乎表明，隨著華爾街不斷評估企業在經濟放緩之際不斷惡化的盈利前景，市場的悲觀情緒正在上升。

　　這些因素就是股市可能再次失去支撐的原因。

　　近期的關鍵問題之一是收益。高利率正在削減經濟增長和利潤，這對投資者來說是一個主要問題。自去年以來，每當標普500指數短暫反彈然後下跌，就意味著分析師即將下調盈利預期。現在，更多的削減可能正在進行中，這可能是一個潛在的催化劑，使一個可以說仍然昂貴的市場進一步下跌。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美國股票策略師邁克•威爾遜在一份研究報告中寫道:“去年的模式表明，3月份股市對下一輪降息的預期有很高的風險。”

　　其他可能出現問題的因素在利率和美元方面更為具體。

　　利率已經從最近的低點回升，但股價可能並沒有完全反映這一點；隨著利率上升，估值通常會下降，從而降低未來利潤的價值。考慮到目前的利率水平，標準普爾500指數的總預期市盈率似乎處於歷史高位。

　　加息也可能意味著美元走強。當美國固定收益變得更具吸引力時，全球投資者就會買入美元，推高美元。自2月初以來，美元兌一籃子貨幣匯率已保持在近期低點之上。美元走強意味著，在海外銷售的美國公司在將這些銷售額折回美元時，其價值會降低，這是對收益的另一個威脅。

　　Wilson寫道:“如果利率和美元繼續走高，我們認為股市的這些關鍵支撐位將很快讓位，因為熊市將更加有力地恢復。”

　　無論人們如何看待市場，短期前景看起來都不樂觀。